Morgan Stanley heeft TSMC's koersdoel verlaagd van 655 Nieuw-Taiwanese dollars naar 580 Nieuw-Taiwanese dollars. De enorme investeringen die het bedrijf doet om zijn eigen productieprocessen te verkleinen zouden de brutowinstmarges drastisch moeten verminderen.
Dat schrijft het Chinese United Daily News, die het achttien pagina's tellende rapport van Morgan Stanley-analist Zhan Jiahong heeft ingezien. Morgan Stanley heeft volgens het rapport verschillende redenen voor de downgrade van het aandeel. Allereerst denkt de marktanalist van de investeringsbank dat de brutowinstmarges niet zullen toenemen, iets waar de markt momenteel niet van uit zou gaan. Wel denkt de fabrikant dat TSMC beter blijft presteren dan de rest van de markt, en dat het er eind dit jaar mogelijk beter voor zal staan.
Het ontwikkelen van de 3nm-productieprocessen en kleiner vereist flink wat kapitaal, en bovendien wordt dit bedrag groter naarmate de nodes kleiner worden, in verband met de toenemende complexiteit. Het concurrentievoordeel van een kleinere node neemt volgens Jiahong af als de investeringen te groot worden, omdat de kosten de winst te veel drukken. De voorgestelde prijzen van 3nm-wafers zouden het bewijs zijn dat de prijs per transistor niet daalt. Modernere packagingtechnieken voor 2,5- en driedimensionaal opgebouwde chips zouden hier wel mee helpen, maar dit moet slechts een tijdelijke oplossing zijn.
Tegelijkertijd is Morgan Stanley positief over ASML en halverwege mei heeft het bedrijf zijn eigen aandeel in TSMC nog enigszins verhoogd.
Bron: United Daily News
